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东华测试(300354SZ) 财报点评:国内结构力学测试龙头

作者:万博外围平台注册链接 来源:万博官方平台app  发布时间:2022-08-09 00:37:14  浏览 3000

  东华测试(300354.SZ) 财报点评:国内结构力学测试龙头,拓展PHM和电化学业务打开成长空间

  2022年上半年营业收入同比增长36.84%,归母净利润同比增长73.59%。

  公司2022年上半年实现营收1.40亿元,同比增长36.84%;归母净利润0.27亿元,同比增长73.59%。收入业绩稳健增长,主要系市场国产化需求增加,公司订单持续增长所致。公司上半年毛利率/净利率分别为66.16%/19.25%,同比提升0.92/4.08个pct,盈利能力明显提升。费用端规模效应显著,上半年公司销售/管理/研发/财务费用率14.41%/18.27%/11.13%/-0.21%,同比变动-3.32/-0.95/-1.12/+0.02个pct。公司是国内结构力学测试龙头,2018-2021年收入/净利润CAGR为24.19%/65.59%,保持稳健较快增长。

  公司近三十年深耕数据采集与测试分析领域,现已成长为国内结构力学测试龙头,技术实力国内领先,高端客户资源丰厚。公司业务包括三大板块:母公司主业为结构力学测试系统,持续稳健增长,巩固行业领先地位;此外,公司充分利用结构力学技术经验积累,依托子公司东昊测试和东华分析大力拓展PHM设备故障预测与健康管理系统、电化学工作站业务,受益于下游军工行业需求高景气、民用工业市场快速发展,国产替代需求广阔,未来有望实现较快增长,打开更大成长空间。

  公司2021年9月颁布限制性股票激励计划,拟向52人授予限制性股票300万股,占总股本的2.17%,涵盖9位高管和43位核心骨干员工,利于稳定核心团队,充分调动员工积极性。公司设置较高业绩考核目标,以2020年收入为基数,目标为2022-2025年收入增长119%/217%/338%/485%,对应收入4.50/6.51/8.99/12.01亿元,同比增长75%/45%/38%/34%,2020-2025年收入CAGR达42.37%,业绩考核目标较高且时间维度较长,充分彰显发展信心。

  公司是国内结构力学测试龙头,主业结构力学测试系统稳健增长,积极拓展PHM设备故障预测与健康管理系统、电化学工作站业务,打开更大成长空间。行业受益于下游军工需求高景气以及民用工业市场快速发展,国产替代需求广阔,我们看好公司长期成长潜力,预计2022-2024年归母净利润为1.27/1.93/2.84亿元,EPS为0.92/1.40/2.05元,对应PE 41/27/18倍,公司合理估值为43.04-48.54元(对应22年PE为47-53倍),首次覆盖给予“买入”评级。

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